Finanzierungsziele

Finanzierungsgrundsätze

Das übergeordnete finanzpolitische Ziel der Bertelsmann AG ist die Gewährleistung eines ausgewogenen Verhältnisses zwischen finanzieller Sicherheit, Eigenkapitalrentabilität und Wachstum. Hierbei orientiert sich die Finanzierung des Konzerns an den Anforderungen für ein Credit Rating der Bonitätsstufe „BBB+/Baa1“ und den damit verbundenen qualitativen und quantitativen Kriterien. Rating und Transparenz leisten einen bedeutenden Beitrag zur finanziellen Sicherheit und Unabhängigkeit von Bertelsmann.

Die Finanzierung des Bertelsmann-Konzerns erfolgt grundsätzlich zentral über die Bertelsmann AG und ihre Finanzierungsgesellschaft, Bertelsmann U.S. Finance LLC. Die Bertelsmann AG übernimmt damit die Aufgabe und die Verantwortung, den Konzerngesellschaften ausreichende Liquidität zur Verfügung zu stellen. Gleichzeitig steuert die Bertelsmann AG die Vergabe von Garantien und Patronatserklärungen für Konzerngesellschaften. Der Konzern bildet eine finanzielle Einheit und optimiert damit die Kapitalbeschaffungs- und Anlagemöglichkeiten.

Die finanzielle Steuerung bei Bertelsmann erfolgt nach quantifizierten Finanzierungszielen, die sich an der wirtschaftlichen Verschuldung und mit abnehmender Bedeutung auch an der Kapitalstruktur orientieren. Zu den zentralen Finanzierungszielen gehört ein dynamischer Verschuldungsgrad (Leverage Factor), der sich aus dem Verhältnis der wirtschaftlichen Finanzschulden zum Operating EBITDA (nach Modifikationen) ergibt und einen Wert von 2,5 nicht überschreiten sollte. Die wirtschaftlichen Schulden sind definiert als Nettofinanzschulden zuzüglich Pensionsrückstellungen, Genusskapital und Barwert der Operating Leases.

Am 31. Dezember 2010 lag der Leverage Factor bei 2,3
(31. Dezember 2009: 3,2). Die Nettofinanzschulden wurden im Geschäftsjahr um 880 Mio. € zurückgeführt und lagen zum 31. Dezember 2010 bei 1.913 Mio. € (31. Dezember 2009: 2.793 Mio. €). Ursächlich für den Rückgang war die deutliche operative Ergebnisverbesserung im Geschäftsjahr in Verbindung mit einer strikten Cash-Orientierung der Geschäfte, die zu einer hohen operativen Finanzfreisetzung führte. Die wirtschaftlichen Schulden beliefen sich auf 4.915 Mio. € und waren damit 1.109 Mio. € geringer als im Vorjahr.

Ein weiteres wesentliches Finanzierungsziel ist die Coverage Ratio (Zinsdeckungsgrad) von mehr als 4. Im abgelaufenen Geschäftsjahr lag die Coverage Ratio bei 4,1 (Vj.: 4,5). Sie berechnet sich aus dem Verhältnis von Operating EBITDA zum Finanzergebnis. Die Eigenkapitalquote im Konzern hat sich gegenüber Vorjahr von 30,9 Prozent auf 34,5 Prozent erhöht.